君盈配资中国建设银行宋效军：行稳致远开拓进取——大型商业银行三季报分析

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为中国式现代化提供坚实的金融支持

——2025年前三季度商业银行经营情况分析

编者按：2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年。前三季度，中国经济顶住压力延续稳中有进发展态势，生产供给平稳增长，新动能稳步成长，经济运行展现出强大韧性和活力。在此背景下，中国银行业迫切需要提升金融服务与新经济、新动能的适配性，积极融入时代发展进程，持续创新金融产品和服务模式，为中国式现代化提供坚实的金融支持。

前三季度，中国银行业坚持服务实体经济的根本宗旨，强化中国特色金融的使命担当，坚守风险底线，稳中求进，保持了良好的经营质效和较强的发展韧性。然而，我们也应看到，商业银行也面临着业绩承压、规模扩张放缓、资产质量存在隐忧等问题。进入“十五五”时期，商业银行仍面临复杂的经营环境，既需要应对严峻的多重挑战，更需要把握难得的战略机遇。

有鉴于此，本期特别关注栏目特邀行业内多名专家、学者，根据银行财报，分别对不同类型的商业银行的发展情况进行深入剖析，并提出相关建议，以供各银行参考和借鉴。

2025年前三季度，六家国有大型商业银行（以下简称“六大行”）在复杂多变的经济环境中展现出较强韧性，通过主动资产负债管理，着力优化业务结构，盈利情况持续改善，夯实了服务实体经济的主力军地位。进入“十五五”时期，我国银行业仍面临复杂的经营环境，大型商业银行既要应对严峻的多重挑战，也要把握难得的战略机遇。要将自身发展融入时代进程，坚持将做好金融“五篇大文章”作为核心任务，持续创新金融产品和服务模式，切实当好“服务实体经济的主力军”和“维护金融稳定的压舱石”。

国有大行夯实服务实体经济的主力军地位

2025年前三季度，六大行在息差低位承压环境下，展现出较强经营韧性，股价均延续了去年以来的涨势，其中农行股价年内涨幅约60%（截至11月20日），工行、建行股价涨幅均在两位数。

表1 国有六大行主要资产与负债增速（%）

数据来源：各行财报、国家金融监督管理总局、中国人民银行、Wind

注：银行业及六大行的资产和负债数来自金融监管总局披露的银行业金融机构总资产与总负债表；六大行的贷款和存款数据计算于各行平均数；银行业贷款、存款数据来自中国人民银行披露的金融机构资金运用（来源）表。

六大行充分发挥服务实体经济的主力军作用。2025年前三季度，我国经济保持稳定发展，GDP同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2个、0.4个百分点。国有六大行持续优化金融服务供给，有效防范化解金融风险，并在净息差承压的条件下持续扩大资产规模与授信规模（见表1）。截至2025年三季度末，六大行资产增速为10.1%，显著高于行业平均增速（7.9%）；资产规模占我国银行业比重从2024年末的42.8%进一步提升至43.2%，继续引领金融机构深化实体经济服务力度。其间，国有六大行积极落实国家要求，如配合好新型政策工具投放，持续做好金融“五篇大文章”，做好“两新”“两重”等重点领域的融资支持，加力支持科技创新、提振消费、稳定外贸等。2025年三季度末，六大行贷款余额为127.1万亿元，行业占比稳步回升至47.02%（见表2），落地落实央行逆周期调节政策，充分发挥服务实体经济的主力军作用。

表2 国有六大行总贷款在银行业中的占比（%）

数据来源：各行财报、Wind

受经济复苏和主动业务调整等利好因素影响，六大行前三季度营业收入、净利润增速均回到正增长区间，尤其是农行净利润增速超过3%（见表3），工行的归母净利润规模排在首位（2718.82亿元）。在存款降息和监管推动银行有序竞争措施等影响下，净息差也呈现出边际企稳的态势。截至三季度末，邮储银行净息差（1.68%）在六大行中最高（见图1），工行、农行、建行、中行、交行净息差分别为1.28%、1.30%、1.36%、1.26%、1.20%。其中，中行净息差企稳趋势更为明显，前三季度净息差与其上半年持平。

表3 国有六大行主要盈利指标君盈配资

数据来源：各行财报、Wind

注：变动表=三季度数据-上年末数据

数据来源：各行财报、Wind

图1 国有六大行净息差走势

国有六大行营业收入和净利润改善，将有利于银行业保持合理利润，持续支持实体经济发展，促进金融资源配置优化等。盈利改善主要受存款增速回升、资产质量保持稳定、非息收入增速上升等多方面影响。

一是存款保持相对稳定增长态势。2024年，六大行曾出现过较为明显的存款约束问题，存款增速（4.91%）平均落后信贷增速（8.88%）3.97个百分点。在当前低利率环境下，存款的稳定性直接关系到流动性安全和持续经营能力。国际金融危机后，全球银行业监管开始重新反思负债端结构问题，认为相较于价格敏感性强、期限结构短的同业负债而言，存款仍是稳定性最高的核心负债，是银行业安全、持续经营的关键。进入2025年，居民存款曾因股市回暖经历了几个月的“存款搬家”。但由于中美实际利差明显收窄，部分出海资金回流；“反内卷”政策逐步落地见效，存款竞争格局逐步恢复良性有序竞争，叠加相关因素共同缓解了银行存款增长放缓的状况。前三季度，六大行存款增速与信贷增速均值的落差下降至1.31个百分点，较上年有所回升，同时活期存款增速也有不同程度改善。

表4 三季度国有六大行主要资产质量指标（%）

注：变动=三季度数据-上年末数据

数据来源：各行财报、Wind

二是信贷资产质量总体稳定。六大行不良率整体保持行业最优水平。截至三季度末，六大行不良率平均为1.23%（见表4），较上年末下降1个bp。拨备覆盖率维持高位运行夯实了风险防线，六大行拨备覆盖率均维持在200%左右的充足水平。其中，农业银行拨备覆盖率虽略有下降但仍在295.08%的高位，邮储银行拨备覆盖率较上年末大幅下滑45.94个百分点至240.21%，尤其是关注类贷款占比较上年末上升43个bp至1.38%，显示其在业务占比较大的零售和小微企业领域仍存在一定压力。据半年报披露，国有六大行年中逾期率（1.35%）较上年末增长0.07个百分点，累计年化不良生成率环比增长0.06个百分点，信贷资产未来仍承受一定压力。

三是非利息收入成为增长转型关键点。前三季度，除交行（1.46%）外，其余五大行利息净收入均有不同程度下降，非息收入的增长则支撑了营业收入的改善。近一段时间，商业银行普遍大幅增配了债券类资产，政府债券类资产占其他存款性公司总资产的比重从2010年初的10.72%增长至2025年初的14.56%，增持超过33万亿元，在利率下行期形成了庞大的浮盈资产。42家A股上市银行通过加大债券、票据等资产交易力度，2025年上半年合计获得投资收益1507亿元，占同期归母净利润的13.7%。受此影响，非利息收入的贡献度进一步提升，除交通银行外，其余五大行非息收入同比增速均在两位数，尤其是农行、邮储银行同比增长20%以上。

国有大行经营发展面临的挑战和机遇

“十五五”时期，我国银行业仍面临复杂的经营环境，大型商业银行既要应对严峻的多重挑战，也要把握难得的战略机遇，实现高质量转型发展。

挑战

国际环境。全球经济金融格局正在发生深刻变革。一是全球经济增长动能持续减弱，国际货币基金组织于10月份预测全球2025年、2026年经济增长率分别为3.2%、3.1%，较一年前的预测增速累计下调0.2个百分点，外部需求疲软或对我国出口相关产业产生不利影响，进而影响银行资产质量等。二是各国的经济和金融政策可能更加分化和激进，极易使得金融市场产生大范围波动甚至系统性风险。尤其是美股资产泡沫、商业地产债务等风险积聚已久，欧洲能源危机与供应链压力也不容乐观，美联储货币政策外溢效应明显，可能带来更多的市场噪声和不稳定投资诱惑，跨境资本流动更趋复杂，增加了境外资产管理和汇率风险管理的难度。三是国际监管处罚对中资银行的海外经营能力构成挑战。近几年，不少国际银行因内控管理不足、反洗钱疏忽等问题而出现了重大风险事件，被国外的监管机构处以重罚。同时，美国“长臂管辖”对中国企业以及银行的经营造成巨大威胁。未来，美国如果将合规监管政治化、工具化，将对国内银行的海外经营能力构成挑战。

国内经济发展形势。经济转型升级进入攻坚期，多重挑战相互交织。首先，低利率时期各主体行为可能发生改变，积累了一些风险。企业、投资者和政府在低成本资金的诱惑下，可能改变其理性行为而盲目加杠杆。而在优质资产收益率极低的情况下，部分银行分支机构可能过度下沉风险，将资金投向风险更高、收益也更高的领域，这些逆向选择就会产生新的合规风险甚至信用风险。其次，重点领域风险防范化解任务依然艰巨，房地产行业深度调整、地方政府债务风险化解等工作持续推进，对银行资产质量管理和风险精准识别提出更高要求。最后，根据《中国银发经济发展报告（2024）》预测，我国将在2030年前后进入65岁及以上老年人口占比超20%的超级老龄化社会。随着人口老龄化加速推进，人口老龄化将导致储蓄率下降、消费结构改变，深刻影响银行业长期发展的基础条件。

行业变革。银行业经营环境正在发生根本性变化。在盈利模式方面，低利率环境成为新常态，存贷款利差持续收窄，传统依赖息差的盈利模式面临根本性挑战。在竞争格局方面，金融脱媒趋势持续深化，对银行传统资产负债业务形成结构性影响，倒逼银行提升综合化服务能力。在技术变革方面，数字化转型进入深水区，人工智能、区块链等新技术加速应用，但同时也带来科技风险、数据安全等新型风险挑战。在监管环境方面，宏观审慎管理与微观行为监管并重，合规经营要求不断提高，对银行经营管理提出更高标准。

机遇

新旧动能转换带来银行发展新机遇。以先进制造业为骨干的现代化产业体系是新发展格局的基础。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《规划建议》）提出，“坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”。“智能化”“绿色化”等新兴领域代表了经济转型的升级方向，而房地产、基建等传统领域的信贷需求将逐步向新兴领域转移。过去两年，新动能建设取得了显著增长，金融服务随之显著增长。2025年三季度末，科技型中小企业贷款余额达到3.56万亿元,同比增长22.3%,连续三年超过20%；本外币绿色贷款余额达43.51万亿元，同比增长17.5%。而房地产贷款已连续三年呈现下降趋势，截至2025年三季度末，个人住房贷款余额约37.7万亿元，同比下滑0.3%。这种分化既是国家政策引导的结果，更是经济转型时期市场对资源配置效率的自主选择。

金融服务经济新业态有广阔前景。2024年，我国“三新”经济（以新产业、新业态、新商业模式为核心的经济活动集合）增加值占GDP比重已经超过18%，充分彰显新业态经济已成为国家经济增长的重要组成部分。《规划建议》提出“打造新兴支柱产业。实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”，这将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场，金融需求潜力巨大。同时在新业态、新商业模式下，我国有灵活就业人群约1.4亿人，云账户等灵活用工平台服务对象涵盖博主、网红等从业群体，相关客群又催生了多样化的金融服务诉求。商业银行要积极适应经济新业态的发展需求，加强产品和服务创新，满足相关产业和客群的服务需要。

把握消费金融业务发展机遇。《规划建议》中，“大力提振消费”在“建设强大国内市场，加快构建新发展格局”部分被置于首位。截至2025年三季度，最终消费支出对GDP累计同比贡献率为53.5%，持续成为经济增长的“主引擎”。其中，服务消费是稳定消费增长的重要抓手。根据国际经验，服务消费在人均收入超过1万美元时将出现较快增长。目前，我国人均GDP已达到1.3万美元，居民人均服务性消费支出占比提升至46.8%（前三季度），但与主要经济体相比仍有一定差距，未来增长潜力巨大，尤其是医疗保健、旅游、教育、家政等服务消费前景可期。银行业要致力于开发消费金融服务，强化定价模型和服务能力，将金融服务及时、精准地传递给消费者，助力消费提振。

国有大行应对挑战的发展策略

“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。面对经济的快速发展，大型商业银行要将自身发展融入时代进程，持续创新金融产品和服务模式，切实当好“服务实体经济的主力军”和“维护金融稳定的压舱石”。

坚持将做好金融“五篇大文章”作为核心任务。当前，“五篇大文章”基本框架已经建立，下阶段重点解决“好不好”问题。科技金融方面，聚焦服务“卡脖子”技术攻关与专精特新企业，完善“敢贷、愿贷、善贷”机制，构建“股债贷投保租”全生命周期服务体系，积极构建金融合作生态，突破银行科技金融服务边界；绿色金融方面，从“局部试点”转向“全面穿透”，建立统一标准与产品体系，成为绿色金融综合服务商；普惠金融方面，从信贷支持转向综合服务，深耕小微企业和三农领域，以数字技术为抓手，提供“融资+融智+融商”综合服务；养老金融方面，强化养老财富管理、养老产业投融资等综合化服务布局和差异化产品创新；数字金融方面，将其作为核心基础设施赋能前四大领域创新，重塑产品与服务模式。同时，要加强统筹谋划，健全协同推进机制，体系化、系统化推进金融“五篇大文章”协同发展。

依托国家重大战略布局，挖掘细分领域机会。其一，服务新质生产力培育，重点支持战略性新兴产业和未来产业发展，强化对科技创新和产业升级的金融供给。其二，巩固重大基建领域的优势，在基础设施建设、城市更新、住房金融等传统强项领域提供更加适配的金融服务。其三，建立更加灵活的创新机制,设计差异化消费金融产品和服务，快速响应产业创新和消费需求的变化，多维度、全方位提升消费金融服务质效。

驱动自身变革，以“数智化”重塑发展内核。全方位、全链条、系统性地推进自身数字化转型，以技术驱动、数据赋能、人才支撑推动深层次变革，全面增强服务数字经济本领。其一，重点强化人工智能、区块链、大数据等前沿技术攻关，打造企业级AI中台和数据云平台，实现数据要素的全生命周期管理和跨系统整合。其二，深化技术业务融合，在智能风控、数字员工、供应链金融等场景实现规模化应用，全面提升客户服务质效与运营效率。其三，健全“业务+科技”复合型人才培养机制，构建包容试错的创新文化，并在创新全流程嵌入伦理治理体系，确保数据安全与合规可控，实现技术创新与风险防控的动态平衡，真正让科技成为驱动高质量发展的核心动力。

增强防范化解金融风险的能力，筑牢稳健经营安全底线。坚持底线思维，将维护金融安全摆在首要位置，构建前瞻智能的现代风控体系。其一，前瞻应对房地产、地方政府债务等重点领域风险，加快存量不良资产处置，做到早识别、早预警、早处置。其二，着力提升风控智能化水平，运用大数据和人工智能技术实现从“经验判断”向“数字预见”，从“事后灭火”向“事中阻断”的转变。其三，持续完善全面风险管理体系，不断优化风险预警、计量、报告和处置机制，将稳健审慎的风险文化深植于经营全流程，切实担当起维护金融稳定的使命。

作者系中国建设银行研究院副院长

责任编辑：董治

Yhj_dz@126.com

文章刊发于《银行家》杂志2025年第12期「特别关注」栏目

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